新興市場股票 有望反彈

根據我們的分析，新興市場股市今年的風險與回報水平並不對稱。儘管與已知因素（例如通脹、戰事和中國經濟增長）有關的利淡消息或會增加，但相信對市場的負面影響有限，而利好消息則有望帶來巨大增長。我們認為，推動今年經濟復甦的催化劑，可能包括美國通脹數據見頂、美元回軟、已知的美國與歐盟經濟衰退風險、中國經濟增長、新興市場經濟更趨強韌，提供非相關性的增長機遇。

高基數效應、供應鏈瓶頸緩解，以及加息對增長的負面影響，可能令通脹降溫。由於通脹高峰已經過去，投資者可專注於美國聯儲局加息步伐轉變所帶來的影響，其中包括美元回軟和股票風險溢價下降，兩者均對新興市場有利。隨着投資者轉向高增長市場，美元可能在今年走弱，新興市場的資金流亦有望復甦。

我們認為，今年美國與歐盟經濟面臨衰退風險，與新興市場的增長趨勢形成對比。受惠於近日防疫政策的調整，預期中國增長將在今年加快。可能出現的情境是，新興市場增長保持相對強韌；在中東和拉丁美洲增長放緩之際，亞洲有望成為全球增長的動力。

富蘭克林鄧普頓環球投資總監Manraj Sekhon

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